सोने-चांदी में गिरावट के बाद भी क्यों मजबूत है सिल्वर का भविष्य? जानिए Monarch PMS की रिपोर्ट

सोने और चांदी की कीमतों में आई भारी गिरावट ने वैल्यूएशन और पोजीशनिंग को नए सिरे से तय किया है, लेकिन Monarch PMS का मानना ​​है कि यहां से चांदी में और बढ़त की गुंजाइश है. जहां सोने की स्थिति मजबूत बनी हुई है, वहीं चांदी में मॉनेटरी डिमांड के साथ-साथ लगातार फिजिकल कमी और टाइटली लेवरेज्ड मार्केट का मेल है, जिससे सेंटीमेंट बदलने पर इसमें और तेजी आ सकती है.

बुधवार को शुरुआती कारोबार में सोने और चांदी की कीमतों में गिरावट आई. जिसकी बड़ी वजह जियोपॉलिटिकल टेंशन, कच्चे तेल की बढ़ती कीमत और अमेरिकी ब्याज दर हैं. COMEX पर सोना 0.41 फीसदी गिरकर 4,420.80 डॉलर प्रति औंस हो गया, जबकि चांदी 0.21 फीसदी गिरकर 66.86 डॉलर पर आ गई. यह कमजोरी तब आई जब ब्रेंट क्रूड 1.6 फीसदी बढ़कर 99.49 डॉलर प्रति बैरल हो गया, जबकि WTI 1.72 फीसदी बढ़कर 94.63 डॉलर पर पहुंच गया. आइए आपको भी बताते हैं कि आखिर किस तरह का अपडेट सामने आया है.

बढ़ रही है चांदी की कमी

चांदी लगातार छठे साल फिजिकल डेफिसिट (भौतिक कमी) की स्थिति में है. 2026 में 46.3 मिलियन औंस की कमी का अनुमान है, जो 2025 की 40.3 मिलियन औंस की कमी से अधिक है. 2021 से अब तक कुल 762 मिलियन औंस चांदी मौजूदा स्टॉक से निकाली जा चुकी है. सप्लाई में बढ़ोतरी की रफ्तार भी असामान्य रूप से धीमी है. 2015 से ग्लोबल माइन प्रोडक्शन सालाना लगभग 830-850 मिलियन औंस के आसपास स्थिर बना हुआ है, जबकि अधिकांश चांदी तांबा, सीसा और जस्ता खनन के बाय-प्रोडक्ट के रूप में पैदा होती है. नई खदानों को परमिट मिलने से लेकर प्रोडक्शन शुरू करने तक लगभग एक दशक लग सकता है, जिसका मतलब है कि हाई प्राइस बाजार में तुरंत अतिरिक्त सप्लाई नहीं ला सकतीं. यह एक ऐसी स्ट्रक्चरल बाधा पैदा करता है जिसका सामना सोने को उस हद तक नहीं करना पड़ता.

सोलर डिमांड घट रही है-लेकिन कमी बनी हुई है

चांदी के लिए सबसे बड़ी चिंताओं में से एक सोलर पैनल से कमजोर मांग रही है. 2025 में 6 फीसदी की गिरावट के बाद, 2026 में फोटोवोल्टिक चांदी की खपत 19 फीसदी घटकर लगभग 151 मिलियन औंस होने का अनुमान है. हालांकि, Monarch PMS का तर्क है कि यह गिरावट मुख्य रूप से “थ्रिफ्टिंग” (हर सोलर सेल में कम चांदी का इस्तेमाल) के कारण है, न कि पूरी तरह से किसी दूसरी चीज से बदलने (substitution) के कारण. रिपोर्ट में कहा गया है कि सिल्वर के इस्तेमाल को कम करने की एक सीमा है, क्योंकि बहुत ज्यादा कटौती से सेल की क्षमता और भरोसेमंदता पर असर पड़ सकता है. साथ ही, मुख्य TOPCon टेक्नोलॉजी में कॉपर के इस्तेमाल की शुरुआत 2028-30 से पहले बड़े पैमाने पर होने की उम्मीद नहीं है. सबसे अहम बात यह है कि फोटोवोल्टिक की मांग में अब तक की सबसे बड़ी गिरावट के बावजूद कमी बढ़ती गई है, जो सप्लाई की तरफ से आ रही रुकावट की मजबूती को दिखाता है.

पेपर लेवरेज भी बढ़ा सकती है कीमत

सिल्वर का मार्केट स्ट्रक्चर एक और वजह है जिससे मोनार्क को इसमें एकतरफा बढ़त की उम्मीद है. COMEX में रजिस्टर्ड इन्वेंट्री लगभग 96 मिलियन औंस है, जो बकाया पेपर क्लेम के मुकाबले सिर्फ 17.8% कवरेज और लगभग 5.6 गुना अनुमानित पेपर लेवरेज को दिखाती है. यह लेवरेज दोनों तरफ काम करता है.

इसने जनवरी में 121.64 डॉलर प्रति औंस के पीक से जून में लगभग 57.6 डॉलर तक सिल्वर की 53 फीसदी गिरावट में भूमिका निभाई. लेकिन जब फिजिकल उपलब्धता कम हो जाती है और निवेश की मांग वापस आती है, तो यही स्ट्रक्चर बढ़त की चाल को तेज कर सकता है. 2026 में फिजिकल निवेश की मांग 20 फीसदी बढ़कर 227 मिलियन औंस होने का अनुमान है, जबकि अमेरिकी रिटेल मांग में 57 फीसदी की रिकवरी की उम्मीद है.

सोने के मुकाबले सिल्वर सस्ता भी लग रहा है

मोनार्क का वैल्यूएशन फ्रेमवर्क सिल्वर की अनुमानित रेंज 54-77 डॉलर प्रति औंस बताता है, जिसका मिडपॉइंट 65 डॉलर है. 6 अगस्त को 61.7 पर डॉलर, सिल्वर उस मिडपॉइंट से लगभग 6 फीसदी नीचे था. इसके उलट, सोना अपने 3,922 डॉलर के मिडपॉइंट से लगभग 8 फीसदी ऊपर 4,242 डॉलर पर था. इससे सिल्वर का रिस्क-रिवॉर्ड प्रोफाइल संभावित रूप से ज्यादा आकर्षक हो जाता है.

इसमें उतार-चढ़ाव का जोखिम भी है: सिल्वर सोने की तुलना में ज्यादा तेजी से और ज्यादा गिर सकता है. लेकिन करेक्शन के बाद लेवरेज खत्म होने और गोल्ड-सिल्वर रेश्यो के 46 गुना से लगभग 69 गुना पर रीसेट होने के बाद, मोनार्क का मानना ​​है कि कीमती धातुओं की रैली के अगले चरण के लिए सिल्वर बेहतर स्थिति में हो सकता है.